工作经验
供应链金融是金融行业在高科技互联网高速发展的大背景下诞生的产物。近些年来，除我国商业银行外，物流、制造、加工、商贸等各类企业也对供应链金融领域关注有加。本文旨在通过对供应链金融和商业保理相结合的业务模式的探索，对供应链金融行业未来发展方向判断与前景展望。
如今赊销在贸易领域已成为主流的结算方式，但是公司账面不断累计的应收账款余额会随着账龄的不断累计增加，回收难度越来越大，不确定性风险也持续增加，尤其对于中小微企业而言，巨额的应收账款回收难题会导致企业流动资金不足，给日常经营增加负担。商业保理的出现虽然缓解了很多企业的资金困境，但并没有从实质上对应收账款的风险给予管理和防控，更多是通过商业保理公司自身的追偿、催收能力去对应收账款进行后续管理，难度较大。而通过供应链金融，能够实现对上下游企业之间资源整合，通过供应链整体发展过程中各环节相互制约的的作用，实现风险的集中管控。
一、供应链金融和商业保理的相关概述
供应链金融是指以一家核心企业为基础，将该企业以及该企业的供应链上相关的上下游配套企业看作一个整体，根据该供应链中的贸易关联性以及行业自身交易特点制定一系列基于货权及现金流控制的整体金融解决方案的一种融资模式。由于将上下游企业利益链条相互绑定，融资主体结构更稳定、偿债能力更强，更容易获得包括银行贷款在内的融资支持，从而解决了上下游企业融资难、担保难的问题，同时降低了链条上各个环节的融资成本，提高了核心企业及配套企业的综合竞争力。
由于供应链金融的操作模式与融资主体与商业银行的业务发展需求契合度极高，因此供应链金融一经诞生就吸引了商业银行的介入。特别是每当经济环境不佳致使实体企业经营普遍困难的情形发生时，供应链金融为国家和金融机构所重视，充分显现出解决中小企业融资困境的优越性。
保理业务分为银行保理和商业保理，其中商业保理是指由非银行金融机构开展的保理业务。商业保理最常见的业务是针对企业应收账款提供融资，即销售商订立销售合同或服务合同时，将产生的应收账款部分的流动资产以一定的折扣或费用转让给保理公司，由保理公司通过贸易融资、应收账款管理催收等手段完成应收账款的后续回收再进行利润分配的业务。
商业保理融资对企业来说优点很多，首先，应收/应付账款作为企业未来现金流的当期账面价值，进行质押并不会增加企业的资产负债率从而不会使企业财务负担加重；同时，能够提高企业内部资金供给的循环效率，对回款周期较长、资金需求紧急或存在分期结算等情况的融资企业（卖方企业）来说，商业保理能够通过一系列专业的服务，一方面能够为企业的资金短缺问题提供帮助，另一方面还能通过自身专业的应收账款管理能力，帮助实现账务的催收等工作。
商业保理在受理业务时考虑到后期应收账款的管理与催收工作的风险与回收效率，注重对应收账款的双方资质的审核。由于商业保理公司需要承担应收账款的坏账风险，当经济环境不佳、生产贸易类实体企业的应收账款大幅增长、现金流缓慢，会使商业保理行业陷入极高的风险中。因此近年来商业保理行业也在探索创新的发展模式，与供应链金融的合作模式就是非常重要的一个方向。
二、供应链金融在流动资产商业保理中的问题分析
近几年，随着商业保理与供应链金融打通了合作模式，对保理公司来说业务的可操作性和标准化进程正在不断增强。具体而言，核心企业和供应商依托于供应链金融平台可实现将贸易合同、出货单、出库情况、运输、发票等信息内容在线上进行统一的标准化录入操作，形成一个基于某笔交易的完整底层资产包，便于融资方对底层资产情况进行查询并对底层资产的优良进行判别,同时也为保理公司融资提供了极大的便利性。
然而，事实上，商业保理与供应链金融发展契合点刚刚开启，未来依然有很长的路要走，针对于该模式，商业保理在融资途径的扩展、风险防控方面还有很大的改进和发展的提升空间，尽管核心企业的模式给予商业保理业务较强的风险管控能力，同时供应链金融的参与使银行开展反向保理业务成为可能，但基于同一家核心企业开展的保理业务越集中，风险系数仍会越大。特别是在经济环境或行业环境受到较大的冲击时，例如2019年底开始实体经济下滑叠加疫情影响导致实体企业大多数出现经营困难、停工停产等状况，整个供应链在企业经营困难的大环境下难以幸免，也势必会遭受到沉重打击，而供应链上下游企业会通过供应链传递不良影响，这也是需要规避的风险之一。
另一方面，应收账款是中小微企业的核心流动资产之一，但目前的应收账款结算方式很大程度上仍依托于商业汇票进行结算、流转，然而看供应链融资未来发展方向，融资链条内的应收账款将向着标准化方式演变，票据化和电子化的ABS模式已成为趋势。而寻找更加创新的资金渠道，增强与ABS之间的契合度，提升应收账款线上管理和资金流转效率势在必行，需要保理公司在此基础上不断创新思路，探索更具优势的商业模式。
三、供应链金融在流动资产商业保理中运用策略
供应链金融对小型零售商的资源整合和风控能力是显而易见的。以一家售票平台为例：一家机票销售商A公司，其客户呈现出金额小且分散的特点，导致商业保理无法承接其金额平均每笔在几百至上千不等的几千笔应收账款。随着技术进步，A公司开发一套业务数据能够将自身的应收账款进行统计汇总，进而按照每月一次的频率进行商业保理操作，其可操作性大大增强。而供应链金融平台在此过程中提供了合理的解决方案：
信息核实与大数据管理。首先平台对接航空业协会官方权威三方平台，可以对A公司的所有客户订票的真实信息进行核对，由此实现对底层资产验真的效果。基于这些权威性数据，可以进行进一步的大数据分析统计，从而挖掘A公司客户的资质情况等信息，有助于判断A公司未来经营发展情况。
应收账款转让的合规化操作。由于应收账款的转让从法律层面来讲需要客户的确认，进行确权操作，对A公司来说，客户资源零散，如逐个进行权益转让协议签署的操作会导致这项工作过于复杂，对于个人为主的客户而言配合进行这样的确权行为更是难上加难，因此，在供应链金融公司（假设为B公司）与A公司合作过程中，可以针对B公司与A公司进行的应收账款转让方案，制定相关的合同条款作为A公司与客户签订过程中的补充协议，由此实现应收账款转让步骤。
资金划拨拆分后的分配路径。在A公司订购机票的过程中B公司向A公司先行垫付融资款项，待客户付款后需要划拨到A、B两家公司的共管账户，将A公司和B公司的资金分离，优先划拨B公司的融资本息，剩余部分为A公司留存的收益，由此方能实现资金回路的流畅。
从上述案例来看，供应链金融帮助商业保理提供综合性解决方案。随着我国政策性引导与金融创新进程持续推进，在二者合作发展过程中，依然存在着极大的发展空间。未来，高新技术将成为持续推进领域良性发展的动力源泉。
互联网技术的日新月异，是融资业务创新的一大有力保障。随着大数据、云平台、区块链等一系列高新技术手段的相继落地，有效地运用到供应链融资过程中，不仅大大提升了基于应收账款开展业务的安全性，也对未来与核心企业以及上下游企业供应链开展长期稳定合作提供了基础，而对保理业务而言，全新的标准化、清晰化作业流程对行业发展将有极大的推动力。
特别是区块链近年来的发展，在去金融公司的中心化领域取得了显著成果，应用到保理行业中，可推动授信担保模式实现去中心化的效果，从而加速实现支付与结算的自动化和高效化，从而使资金流和商品物流在流通过程中呈现出一致性，降低验证成本，可以使金融机构和保理公司能够追踪到其数据及整个链条的资金流向。
业内认为，供应链融资未来发展的模式应当是基于贸易贸易的商流、物流、信息流、资金流、过程流、结构流相统一，从而使整个产业闭环打通，减少甚至彻底去除市场混乱的批发销售环节，让企业从融资到生产各环节均能够对成本进行良好的管控，在反馈给消费群体时能够增厚其获利空间。
除了利用电子化交易手段以外，对于大数据的持续挖掘与风险把控也是非常重要的发展方向之一。应收账款的管控目前尚未形成电子数据交互的形式，随着应收账款逐渐走出商票等传统支付的传统模式，逐渐实现电子化的高效率付款周转，需要建立一个贸易生态圈闭环，锁定风险管理路径。
近年来国家提出了要大力发展应收账款融资的政策指引，商业保理行业将成为最直接的受益者，迎来快速发展的新机遇。特别是在引进供应链金融业务模式方面，能够使商业保理更加积极主动地为中小微企业融资困境提供解决方案和路径。
而区块链技术应用于供应链金融领域，以其去中心化的核心优势，将供应链融资平台变成一个不可篡改、具有加密安全性的交易场所，将应收账款数据以密码算法的方式进行传递记录，从而加大对交易信息真实性的检验核实，为交易环境提供安全保障。
供应链金融实际上是供应链管理体系上的一个环节。供应链管理通俗地说就是一家企业从物资采购到生产经营再到出售给市场客户整个链条流程打通，其中供应链金融就是出现在物资采购环节的融资方式。供应链概念的提出将上下游诸多企业资源进行了整合，并在上下游企业之间形成了越来越稳定的协同效应，从而技能解决供应链上每个环节的企业融资困境，也能够有效提高各个环节之间的关联度从而提高供应链上各个企业的抗风险能力，对核心企业的应收应付和现金流都能实现有效管理。
此外，通过供应链金融与商业保理相互融合紧密联系的模式，还能有效降低供应链上各方的融资成本、提高融资和运营效率，从而推动企业整体进入良性发展循环过程。【作者单位系海汇商业保理（天津）有限公司】